インデックスファンドで始める資産運用

「長期的に見れば、よく分散投資された株式ポートフォリオが提供するリターン

は、株式市場平均のリターンにかなり近づくが、最後にわずかに及ばない」

「インデックスファンドの時代」（ｐ２２６）には上のような言葉が書かれてい

ます。これはどういう意味なのでしょうか？

あくまで過去のデータからの判断ですが、アクティブファンドは長期的なグロス

・リターンで見てみると、市場平均よりもちょっとだけ低いリターンを獲得する

ということが言われているのです。

これは一般的に平均への回帰といわれています。

つまり長期的なグロス・リターンで見ればアクティブファンドもインデックスファ

ンドもほぼ変わらないということです。

でもちょっと待ってください。

なぜ私がリターンという言葉を使わずにグロス・リターンという言葉を使ったの

かわかるでしょうか？

グロス・リターンとはコストを差し引く前のリターンのことです。つまり販売

（購入）手数料も信託報酬も無視して考えた場合のリターンのことなのです。

つまり実際はこのグロス・リターンからコストが引かれます。ではアクティブファ

ンドとインデックスファンドでは最終的にどちらのリターンが高くなるでしょう

か？

当たり前ですよね。コストの低いインデックスファンドの方が高いリターンを得

られるのです。

平均への回帰というものはあくまでも過去のデータから導き出しているものです。

ですのでこれが今後も当てはまるのかどうかはわかりません。

ですがこれが合っているにせよ間違っているにせよ、コストが高いアクティブファ

ンドが不利なのは歴然としているのです。このことは認めておくべきだと思いま

す。

関連ページ

・インデックスファンドのメリット１（コストが安い）

・インデックスファンドとアクティブファンドのリターンの差